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金融扭曲导致FDI大量流入我国吗——来自我国省级面板数据的证据(一)

作者:神马 整理:本网站论文网 录入时间:2011-12-13 23:49:33
            金融扭曲导致FDI大量流入我国吗?
                 ——来自我国省级面板数据的证据
       论文摘要:本文利用我国省区面板数据和系统GMM方法对FDI流入我国的原因进行了分析。发现除劳动力成本、市场规模、基础设施、工业化程度和开放程度等传统因素外,金融市场扭曲致使非国有企业难以从国内金融体系中获得融资也是导致FDI大量流入我国的重要原因。金融扭曲导致我国非国有企业面临严重融资约束,存在为满足融资需求寻求外商投资的动机;同时金融扭曲严重阻碍我国非国有企业发展,致使国内有竞争力的企业组织严重稀缺。FDI一方面为资金紧缺的非国有企业提供融资支持,另一方面与我国劳动力资源相结合生产具有国际竞争力的产品,弥补了我国有竞争力企业组织缺失的不足,是对我国不完善金融体系有效替代和弥补。按地区分组检验显示我国中西部地区金融扭曲对FDI流入的影响效应大于东部地区。
          关键词:金融扭曲;非国有经济部门;融资约束;FDI流入;系统广义距估计
       改革开放以来,尤其是上世纪90年代之后,外商直接投资(FDI)大量流入我国。
   1993年,我国实际吸引FDI达275.15亿美元,成为仅次于美国的全球第二大FDI流人
   国。此后我国吸引FDI规模持续扩大,到2008年,我国实际吸引FDI达到1083.12亿
   美元,长期保持着吸引FDI流入最多的发展中国家地位。Prasad和Wei(2005)指出,自
   1994年以来我国吸引了流人新兴市场经济体FDI的三分之一,流人亚洲新兴市场经济
  体FDI的60%。罗长远、张军(2008)根据UNCTAD数据估计2005年流人我国的FDI
   占全球FDI流量的8%,占流人发展中国家FDI的22%,占流人“金砖四国”FDI
   的67%。
      那么是什么原因造成FDI大量流入我国呢?大量研究FDI区位分布的文献指出,
  FDI倾向于流人具有较高市场潜力(Shatz and Venables,2000;Cheng and Kwan,2000;
  Wei and Liu,2001;Fung et al,2005)、较低劳动力成本(Cheng andKwan,2000;Coughlin
   and Segev,2000;Sun et a1.2002)、较好基础设施(Head and Ries,1 996,1 999;Berthelemy
   and Demurger,2000;Zhang,2001;Sun et a1.,2002)以及稳定的宏观经济环境(Nauro and
  Kinoshita,2008)的国家。从这个角度出发,我国蓬勃发展的经济、巨大的市场潜力、廉
   价的劳动力和不断更新完善的基础设施以及稳定的政治经济环境,为FDI大量流人提
   供了充分的理由。然而,FDI区位选择理论仅仅是从FDI供给方跨国公司的视角出发
   来研究分析跨国公司选择某一国家或地区进行投资的原因,由于缺乏对FDI需求方东
  道国相关因素的考虑,所以对FDI大量流人某一国家或地区的原因并不能提供完整的
  解释①。那么,从FDI需求方东道国视角,特别是具体到我国,是什么因素导致我国对
  FDI有着特殊的需求?
       经典发展经济学理论认为,发展中国家引入FDI主要出于两方面目的:一是为利
   用FDI资金弥补本国储蓄缺口和外汇缺口,二是为利用FDI技术溢出提升本国技术水
  平。就我国而言,现有的研究显示,自上世纪90年代中期以后,我国资本存量和外汇储
   备已经达到相当规模,从宏观经济总

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